【出 处】：《 财经科学 》 CSSCI 2014年第1期 81-89页,共9页

【作 者】： 吴娜 [1] ; 于博 [1] ; 陶航 [2]

【摘 要】 本文以2007—2011期间我国房地产上市企业为样本，考察了该行业在“经济周期”及“行业调控”双重压力下，其投资一现金流敏感度（ICFS）的显著性特征。本文扩展了传统的检验方程，将企业营运资本管理（作为微观主体应对融资约束的机制）及滞后一期的固定投资引入模型，构建了附加企业能动性的动态检验模型，重新考察了该行业的投资一现金流敏感度。实证结果表明：即使引入投资惯性及企业平滑行为的影响作用，ICFS依然具有显著性，且敏感度的大小与融资约束程度正相关。