【出 处】：《 财经科学 》 CSSCI 2014年第1期 19-27页,共9页

【作 者】： 刘杰 [1] ; 王定祥 [2]

【摘 要】 本文以IS—Philips模型为基础构建了一个包含汇率和资产价格（房地产价格）的利率规则，并利用MS—VAR模型实证检验了人民币汇率、资产价格与利率规则的非线性动态关系。研究结论显示：我国利率政策在应对人民币汇率与房地产价格时，存在显著的区制转换效应。当房地产价格处于高区制（即房价处于较高水平）时，利率的上升幅度大于其处于低区制（即房价处于较低水平）时的上升幅度；同时，当人民币汇率处于高区制（即人民币处于强势状态）时，利率的下降幅度大于其处于低区制（即人民币处于弱势状态）时的下降幅度。